财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意(yì)也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资(zī)源和盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的提(tí)振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消费(fèi)的(de)火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的观望心态(tài)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于(yú)前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方面还(hái)需要看终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项(x池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊iàng)关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的(de)关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度(dù)大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价(jià)为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来(lái)走势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或(huò)已经(jīng)到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池(chí)厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的(de)产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获(huò)得(dé)更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年(nián)轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国最大(dà)的(de)两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需要通过(guò)长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让(ràng)这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁(níng)德(dé)时代今年(nián)2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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