周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆子集是什么意思，非空真子集是什么意思市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期子集是什么意思，非空真子集是什么意思看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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