编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募(mù)基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(j绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思īn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代(dài)了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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