5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今(jī当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思n)年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(k当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思uài)上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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