北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估(gū)就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是(shì)美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们(men)每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗g>　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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