AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试(shì)水人(rén)工智能(néng)、基(jī)金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新能源开发(fā)和利(lì)用等领(lǐng)域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的(de)快速(sù)发展为全球带(dài)来(lái)无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基(jī)现实中真的可以把人玩坏吗金经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基金科(kē)技成(chéng)长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的(de)科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化(huà)的(de)行业(yè)应用等，这是(shì)一(yī)个系(xì)统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在(zài)一(yī)季(jì)度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工(gōng)智能的(de)应用领(lǐng)域得(dé)到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我(wǒ)们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的(de)看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创新周期，深(shēn)入(rù)和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标(biāo)的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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