财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎(yíng)来(lái)时(shí)隔(gé)8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而(ér)上一次(cì)涨(zhǎng)停分别(bié)是(shì)13年前、7年前(qián)，邮储银行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务(wù)中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金(jīn)融业(yè)估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要(yào)议(yì)题(tí)。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市(shì)场较长一段(duàn)时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银(yín)行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行预热，会(huì)议作用显然(rán)被放大。

　　事实上(shàng)，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会议通知的推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，“小作文(wén)”又(yòu)来添油加(jiā)醋。一则无头无尾的所谓指导意见(jiàn)，要求“国企要做到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却(què)获得极大的(de外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏)传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经(jīng)济温和复苏预期(qī)之下，中(zhōng)特估银(yín)行概念(niàn)获(huò)得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块(kuài)走强往往预示着行情的结束，这一次(cì)历史(shǐ)是否会重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单(dān)一衡(héng)量逻(luó)辑可(kě)能(néng)不再奏(zòu)效(xiào)，当前市(shì)场，银行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的板块行(xíng)进，从去年(nián)底开(kāi)始监管(guǎn)开始提出(chū)中特估后有比较不(bù)错的表现，中特估有望持(chí)续为(wèi)投资者带来(lái)除(chú)稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业银(yín)行、民生(shēng)银行(xíng)、工商银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行(xíng)股超过(guò)9成涨幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板(bǎn)块大涨早已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信(xìn)）近(jìn)5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券商股也持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个(gè)工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天(tiān)弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基(jī)金(jīn)涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看(kàn)，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一(yī)年(nián)新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的(de)最高。

　　对于银行(xíng)股的(de)大涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在(zài)5月7日表(biǎo)示，在经济复苏(sū)不(bù)强(qiáng)劲情况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的(de)企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值(zhí)的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏(péng)也(yě)表(biǎo)示，银行股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲(bēi)观等(děng)背景(jǐng)下，配(pèi)合当前经济弱复苏(sū)整体回报(bào)率预期下行(xíng)、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特(tè)估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违(wéi)的上涨，截(jié)至5月8日，自(zì)今年(nián)4月以来(lái)全市场42家(jiā)上(shàng)市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等(děng)5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的流(liú)入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示(shì)，近(jìn)三(sān)日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴(wú)鹏所言(yán)，估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观都(dōu)是(shì)银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和(hé)招(zhāo)商(shāng)银(yín)行，其余银(yín)行(xíng)均处(chù)于(yú)“破净”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目(mù)标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之下目标价(jià)抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量(liàng)、让利实体经济(jì)容忍度提(tí)升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分红(hóng)率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右(yòu)，稳定分(fēn)红符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持(chí)仓占比极低也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季(jì)度银(yín)行股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低(dī)于(yú)2010年(nián)以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基(jī)金经理胡洁就(jiù)向财联(lián)社表示，高(gāo)股息策略以其确定(dìng)的股息收入和较高的(de)安全边(biān)际可以为(wèi)投资者(zhě)提供不(bù)错(cuò)的收益。而(ér)基本面稳健、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估(gū)值(zhí)处于历史(shǐ)低位的银行(xíng)板块(kuài)是高股息(xī)策(cè)略的(de)理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一(yī)季度是(shì)业(yè)绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农商(shāng)行小微投放旺季的到来，资产端(duān)收益率(lǜ)将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基金量化及(jí)衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金经(jīng)理余展昌(chāng)也指出(chū)，与(yǔ)海外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国(guó)内银(yín)行仍然(rán)具有较好的投资机会(huì)。以国有大行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银(yín)行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银行还有大量的(de)商誉(yù)，国内银行的估值水平(píng)是偏低(dī)的，本身就有比(bǐ)较(jiào)大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改革有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的(de)利润(rùn)增速(sù)，持(chí)续(xù)修复估值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的走强，有市场观点开(kāi)始担忧市场行(xíng)情告一段落(luò)。对(duì)此，市场(chǎng)人(rén)士(shì)认(rèn)为，站在中(zhōng)特(tè)估背景(jǐn外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏g)下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情(qíng)结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块(kuài)过去被当成行情结(jié)束(shù)的(de)指标，其背(bèi)后通常(cháng)潜意(yì)识映射包括不(bù)限于(yú)大金(jīn)融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的方向、市场进入(rù)避险状态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强来(lái)看，市(shì)场表现(xiàn)并(bìng)不存(cún)在上述问题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比如(rú)银(yín)行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一(yī)成交量与甚至(zhì)部分中小市值板(bǎn)块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能(néng)单一地(dì)以(yǐ)过去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端(duān)的(de)交易结构容(róng)易(yì)被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较(jiào)多、今年行情结构差异(yì)巨(jù)大，建议不要单一映(yìng)射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏