A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱优势反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则(zé)不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势大学老师最怕什么部门举报trong>。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超(chāo)过(guò)8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下(xià)，以(yǐ)及今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的大学老师最怕什么部门举报终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的(de)人工智能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加(jiā)持，还(hái)有来(lái)自(zì)于(yú)“中特估(gū)”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析(xī)认为，科(kē)技(jì)进步已成提升生产力(lì)的(de)重要(yào)因素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业的(de)态(tài)度能一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计(jì)算业务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数(shù)字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据(jù)光大(dà)证券4月(yuè)15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表的(de)三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。即(jí)很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超(chāo)过茅台(tái)的上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本(běn)次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要(yào)是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什(shén)么(me)此前(qián)市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提(tí)速降费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本方面的(de)问题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比之下(xià)，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资(zī)本(běn)开支，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士(shì)测(cè)算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将(ji大学老师最怕什么部门举报āng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。