本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的两地(dì)上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联(lián)储加息(xī)在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品和能源(yuán)的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在(zài)必(bì)行。英为财情的美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流(liú)动性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全(quán)球(qiú)金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不(bù)再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估(gū)概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的(de)估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态(tài)无(wú)疑(yí)是为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特估龙头。小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段p>

　　五月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导(dǎo)的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年(nián)里，红五(wǔ)月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为(wèi)主题的红五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维(wéi)持强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较(jiào)周三低(dī)位(wèi)上涨一(yī)成，或是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半(bàn)年线(xiàn)和(hé)年小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段线关(guān)口，下跌空间亦(yì)不大。

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