财联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树(shù)开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年(nián)的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分别是(shì)13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是(shì)盘(pán)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作中刷(shuā)新(xīn)历(lì)史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会即(jí)将举办；另外一份(fèn)则是沪市(shì)金(jīn)融业主题(tí)座谈会，其中“在服务(wù)中国式(shì)现(xiàn)代化中(zhōng)促(cù)进(jìn)金(jīn)融业估值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过(guò)去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。说(shuō)到A股的低(dī)估值(zhí)、高分红，银行为首的大金融(róng)板块首当(dāng)其冲东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作。上述5.11会议(yì)是为此前(qián)获批(pī)的(de)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热，会议作(zuò)用(yòng)显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是(shì)两份会议通知(zhī)的(de)推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来(lái)添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行(xíng)概念获得资金的青(qīng)睐。有了(le)多重消(xiāo)息(xī)的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着行(xíng)情(qíng)的结束，这(zhè)一次历史是否会(huì)重演呢(ne)？多位受访人士指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板(bǎn)块是(shì)作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有比(bǐ)较不(bù)错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏(píng)大涨，中国(guó)银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停，农业银(yín)行、民生(shēng)银(yín)行(xíng)、工商银(yín)行、浙商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为(wèi)的(de)大(dà)牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银(yín)行指数(shù)（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商(shāng)股也持(chí)续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国(guó)银河领涨，盘中一(yī)度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行(xíng)股(gǔ)的大(dà)涨，市场早东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(zǎo)有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在(zài)5月7日表(biǎo)示，在经济(jì)复(fù)苏(sū)不强(qiáng)劲情况(kuàng)下(xià)，原来(lái)看不起的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值的企(qǐ)业反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是(shì)其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备(bèi)一(yī)定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)等背景(jǐng)下，配合当前经济弱(ruò)复苏(sū)整体回(huí)报率预期下行、中特(tè)估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍是(shì)中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银(yín)行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏(péng)所言，估值极度低水平、股息(xī)率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观都是银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其(qí)余银行(xíng)均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估值(zhí)修(xiū)复中(zhōng)，有市场人(rén)士(shì)指出，中(zhōng)字头银行目标(biāo)价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利实体(tǐ)经济容(róng)忍(rěn)度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相(xiāng)对于(yú)其他主题板块更强的优势，据(jù)财通证券研报，国有(yǒu)大行近(jìn)五年分红率(lǜ)基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳(wěn)定分红符合价值投资和长(zhǎng)期(qī)投资需要(yào)。近年来国有(yǒu)大行(xíng)股息率也呈逐年提(tí)升趋势平均股息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极低也为(wèi)调(diào)仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度银行股占(zhàn)偏(piān)股型基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低于(yú)2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金(jīn)银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策(cè)略以其确定的股息(xī)收入和(hé)较高的安全边际可以为(wèi)投资者提供不错(cuò)的收(shōu)益。而基本(běn)面(miàn)稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处(chù)于历史低位的(de)银行板块(kuài)是(shì)高(gāo)股息策略(lüè)的(de)理想增配板(bǎn)块(kuài)。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩低(dī)点。随着大行重定(dìng)价的压(yā)力(lì)过去以及二三季度农商(shāng)行小(xiǎo)微投放旺(wàng)季的(de)到来，资(zī)产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量化及衍(yǎn)生品投资部(bù)基(jī)金经理余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与(yǔ)海外银行对比(bǐ)，在中特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具有较好的投(tóu)资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他(tā)大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本(běn)身就有比(bǐ)较大的修(xiū)复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指出，国企改(gǎi)革(gé)有望使得这些问题(tí)得到改善，从而提高(gāo)银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行(xíng)等(děng)大金融(róng)板块(kuài)的走强，有市场观点(diǎn)开(kāi)始担忧市(shì)场行情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，站在中特估背景下去看金(jīn)融(róng)股的爆发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金(jīn)融板块过去被当(dāng)成行情结束(shù)的指标，其(qí)背后通常(cháng)潜意(yì)识(shí)映射(shè)包括不限于大金(jīn)融爆发(fā)往往代表市场没有别的方向、市场进(jìn)入避险(xiǎn)状态(tài)、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的(de)金融股走强来看，市场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血(xuè)”效应并不(bù)强(qiáng)，比如银行(xíng)板块近期大幅(fú)放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这(zhè)一成交量与甚至部(bù)分中小市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现(xiàn)也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部(bù)分港口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地(dì)以过去大(dà)金(jīn)融(róng)上(shàng)涨作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影响较(jiào)多、今(jīn)年行情结(jié)构差(chà)异巨大，建议不要单一映(yìng)射(shè)分(fēn)析(xī)。

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