5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率市场化始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间(j始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗iān)利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额(é)考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币(bì)政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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