昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，农村信用社几点上班下班时间涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次农村信用社几点上班下班时间育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(r农村信用社几点上班下班时间án)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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