尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗场对AI服(fú)务(wù)器的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力(lì)的吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗g>AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭(xù)电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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