编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保留了(le)上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔(kǒn馈赠的意思g)，惟一的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一(馈赠的意思yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、馈赠的意思美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的(de)消费及(jí)原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度(dù)与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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