在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局(jú)产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

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　　上海证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投(tóu)资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观(guān)察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金来(lái)看，巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间多(duō)数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超(chāo)额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人(rén)也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要(yào)做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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