自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估(gū)等主题层(céng)出(chū)不穷，基金经理也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报的披(pī)露(lù)，将(jiāng)明星基金(jīn)经(jīng)理们近(jìn)期投(tóu)资动(dòng)向(xiàng)逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金(jīn)经(jīng)理对后市(shì)的基本看法。多(duō)数明星(xīng)基金经理在一季度(dù)仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自(zì)己的投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不少人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中(zhōng)寻(xún)找投资(zī)机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他(tā)对一(yī)季度热(rè)门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是(shì)一(yī)次(cì)全新(xīn)的技术革命，但直(zhí)言(yán)客观上当下的(de)研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受(shòu)基民(mín)关注的基金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿级主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维持(chí)高仓位运作，多只基金一(yī)季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中(zhōng)规模最大(dà)的(de)一只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股(gǔ)票市(shì)值占基金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道(dào)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选在一季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一(yī)季度末所管理(lǐ)的4只基金基(jī)本(běn)维持和去年底的差不(bù)多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来(lái)说，调(diào)整幅度较大的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持(chí)有港股(gǔ)和美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写道，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加(jiā)了科技等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度增配消费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力(lì)，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的(de)心理状态，不需(xū)要大(dà)量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报(bào)的重仓股(gǔ)也(yě)基本保持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末(mò)持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大(dà)，贵州茅台再(zài)次成为该基(jī)金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第二(èr)、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年末，该(gāi)基金前三(sān)大重仓股依(yī)次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精选的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基金(jīn)的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经进行了(le)减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推(tuī)出(chū)了(le)前十大(dà)重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新进其前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位(wèi)主动权益基金管理规(guī)模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末他(tā)所管理规(guī)模基本和(hé)去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年(nián)、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹精选在(zài)今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模(mó)，位居(jū)基金行业“巨无霸(bà)”的主动(dòng)权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也(yě)不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸(xī)引(yǐn)人的一(yī)点是，投(tóu)资者可以用很(hěn)长一段时(shí)间来(lái)充分观察公司的(de)发(fā)展，等到它们(men)用事实证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨(jù)大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的(de)优势(shì)之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分析方(fāng)法的理解和对具体行业和企业的(de)洞察，所有这(zhè)些都使(shǐ)投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级(jí)目标，可积累性就是(shì)这一(yī)目标的最(zuì)重(zhòng)要保障(zhàng)，选择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的。我们(men)会参考全(quán)球(qiú)产业升级的(de)经验(yàn)，持续做深(shēn)入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而(ér)尽量准确(què)的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好的(de)公(gōng)司。识别出好公司是(shì)如(rú)此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值(zhí)过高，在(zài)其(qí)他情形下，好公司都会给投资者(zhě)带来(lái)长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中，企业(yè)的所有经营活动(dòng)都会反映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的(de)定性感知。如果能对一(yī)家(jiā)公司过去(qù)和当(dāng)前(qián)的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评(píng)判这家公司的(de)未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如(rú)果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了(le)年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功(gōng)的公司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功的模式(shì)往往没有变化，通过深入的(de)研(yán)究并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通(tōng)常意(yì)味着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)格(gé)菘，其一举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持(chí)较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基(jī)本是(shì)高仓(cāng)位(wèi)应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均(jūn)出(chū)现(xiàn)在该(gāi)基金去年(nián)四季度末(mò)的(de)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的(de)行业为新科(kē)技技(jì)术(shù)演绎预(yù)测中的相关(guān)行业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产经(jīng)历了下跌(diē)。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰(shuāi)退的初(chū)始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较(jiào)热烈(liè)的应用展望，资金分(fēn)流可能是高(gāo)端(duān)制(zhì)造业相对(duì)表现不理想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本(běn)基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前(qián)市场的参(cān)与资(zī)金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时间维度预(yù)期也(yě)呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转换速度都会可预(yù)见(jiàn)地加大。这(zhè)对(duì)于(yú)投资人而言，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提高了难(nán)度，短期内基(jī)本(běn)面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓一季(jì)度如何调整投(tóu)资(zī)组(zǔ)合，如何展望未来市场投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达(dá)新经济(jì)基金中回(huí)顾一(yī)季度市(shì)场行情(qíng)时表示，一季度(dù)中国经济(jì)整(zhěng)体温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业(yè)投(tóu)资(zī)的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投(tóu)资者(zhě)担心(xīn)这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为(wèi)进一(yī)步(bù)增(zēng)强了未(wèi)来通胀的韧(rèn)性，也让(ràng)美联储在货币政(zhèng)策调整决策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经(jīng)济基本(běn)面遇到无处(chù)安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和部(bù)分国企(qǐ)相关板块获得(dé)了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的(de)分化。受益两大主题(tí)的TMT和(hé)建(jiàn)筑(zhù)、石油(yóu)石化等板块(kuài)表(biǎo)现突(tū)出(chū)，而新能源、金融(róng)地产等行业则录(lù)得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资(zī)操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘(jué)到基(jī)本面驱动的投资主线(xiàn)，本(běn)基(jī)金一(yī)季度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)行业上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增持了一些由(yóu)于短期(qī)基(jī)本(běn)面(miàn)一般或者(zhě)机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一一只仍保(bǎo)留在前十(shí)大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一个(gè)季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题(tí)我们也(yě)进行(xíng)了积极的(de)研究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常认(rèn)同其很可能(néng)是一(yī)次(cì)全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的价格买(mǎi)入预期收(shōu)益率更高(gāo)的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对(duì)产(chǎn)业(yè)和公司进(jìn)行跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟(wù)，他表示(shì)，相比资(zī)本市(shì)场即(jí)期涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额(é)认知(zhī)、并(bìng)最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可(kě)以做选择，但终其一生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要的其实也就是(shì)那三(sān)、五次(cì)，我们平时的(de)不(bù)断学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正是在每一(yī)次(cì)关键选择时将胜率再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多实质性(xìng)认(rèn)同的声音和(hé)举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业(yè)已经进入库(kù)存周期(qī)的(de)尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希(xī)望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模(mó)式(shì)，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于在(zài)优(yōu)质股票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持(chí)仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液(yè)依(yī)旧位居富国天惠(huì)基金(jīn)前三(sān)大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)业(yè)务为核(hé)心的高科技服务企(qǐ)业，通过(guò)不断积累的“大平(píng)台、大(dà)网络、大(dà)服务、大样(yàng)本和大(dà)数(shù)据(jù)”等资源优势，为(wèi)全(quán)国各(gè)级医疗机构(gòu)提供领先的医(yī)学(xué)诊断(duàn)信(xìn)息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国(guó)天惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股则在一季度退出(chū)富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(jì)报中回顾(gù)，一(yī)季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币(bì)政策保持宽(kuān)松，前几年实(shí)施(shī)的一些收缩性行业(yè)监管政策放松(sōng)管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微(wēi)弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该看(kàn)到是积极的因(yīn)素(sù)正在发(fā)挥作用持续的进(jìn)程中。更要重视的是市(shì)场的(de)整(zhěng)体估值依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引力(lì)的(de)位置，当下权益市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更(gèng)长(zhǎng)的时(shí)间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现(xiàn)在所面临的(de)重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披(pī)露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把(bǎ)精力集(jí)中(zhōng)在(zài)耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公(gōng)司自身创造价值的实(shí)现和市场情绪(xù)在未来某个(gè)时点的周(zhōu)期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于(yú)具有良好“企业基(jī)因(yīn)”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们(men)认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能在未来为投资者(zhě)创造价(jià)值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块的(de)基(jī)金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何(hé)调仓换股，他又(yòu)是如何看(kàn)待未来市场(chǎng)，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报写(xiě)道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精(jīng)选个股而(ér)非择时的(de)投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春对(duì)中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度，我国经济(jì)温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变(biàn)化对国(guó)内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持(chí)续更长时间(jiān)。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场(chǎng)开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将(jiāng)是今(jīn)年主要宏(hóng)观背(bèi)景。经(jīng)济运(yùn)行(xíng)正常化需要一个过程，特(tè)别是(shì)居民(mín)和中(zhōng)小企业(yè)，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回(huí)升、超额储蓄(xù)下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预(yù)期回升。就近期公布的(de)社融和地(dì)产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快带来的金融风险，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩(suō)速(sù)度和(hé)幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查外央行及时(shí)救助可(kě)以避免风险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段我们(men)认(rèn)为出现(xiàn)金融危机的风险不(bù)大。欧美等(děng)发达国家通(tōng)胀(zhàng)和(hé)金融风(fēng)险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也(yě)意味着全球(qiú)无风险收益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国(guó)家之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回(huí)正轨的(de)路上。除了(le)继续关注(zhù)整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之(zhī)外，我们(men)可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公(gōng)司在过(guò)去几年始(shǐ)终(zhōng)做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数(shù)据，多看(kàn)看(kàn)微观企业变化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继续保持合(hé)同约定较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造(zào)良好收益。

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