在股市(上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗shì)高点成立(lì)的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触(chù)发基金(jīn)合(hé)同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监管(guǎn)报告和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破(pò)净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗; line-height: 24px;'>上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净(jìng)基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基(jī)金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围的(de)基金收益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的(de)资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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