个(gè)人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人(rén)向中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客(kè)户(hù)提(tí)供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设(shè)银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大(dà)中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资(zī)教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是(shì)投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到(dào)在保证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标风险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即(jí)可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需(xū)求和(hé)画像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不(bù)少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人(rén)数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是(shì)大多人不愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出(chū)的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养(农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的yǎng)老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们(men)介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询(xún)和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金(jīn)融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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