A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化(huà)阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价(jià)周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦(j循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思iāo)点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年来(lái)股王变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资(zī)本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到(dào)预(yù)期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性(xìng)事件背后(hòu)，除了(le)离不开国家(jiā)政策持续(xù)推进的(de)数字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美(měi)股市值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素，二级(jí)市场对科技(jì)企业的(de)态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ng>预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经(jīng)济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估(gū)值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等多(duō)家公司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中国移(yí)动，为什么(me)此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大(dà)致归结(jié)为两个重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信号表(biǎo)明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年(n循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ián)，2023年起资(zī)本开支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届时(shí)全年资(zī)本开(kāi)支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的(de)是(shì)，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化，中国移(yí)动(dòng)加(jiā)速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收(shōu)入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一(yī)驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收(shōu)入规(guī)模实现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移动云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界(jiè)第一阵营。

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