编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(x微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗īn)材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基(jī微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗)金四(sì)季(jì)报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的(de)布(bù)局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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