财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和(hé)担保(bǎo)条件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了(le)大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等(děng)于参(cān)考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不(bù)旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释>旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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