金(jīn)融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一个周期(qī)轮(lún)回的(de)白糖期货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五一假期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交(jiāo)易(yì)的白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮(yān)没在五(wǔ)一假期(qī)的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约(yuē)打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与白(bái)糖(táng)期货(huò)的种植(zhí)周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据(jù)生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖价格(gé)已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除(chú)云(yún)南(nán)省有3家(jiā)尚在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前(qián)期受不利天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白(bái)糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现实，由(yóu)于(yú)国内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖(táng)料作物产(chǎn)量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目前(qián)国(guó)内食糖消费量每(měi)年(nián)在(zài)1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场供需情(qíng)况也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报道(dào)，联合(hé)国(guó)粮(liáng)食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的(de)世界报(bào)价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十(shí)位食糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口国分别孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全(quán)球主要产(chǎn)糖(táng)国之一(yī)，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降(jiàng)危(wēi)机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖价可能会(huì)进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业(yè)累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超(chāo)过孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是(shì)否会重蹈覆辙，还是(shì)继(jì)续挑(tiāo)战极(jí)限，市(shì)场将会(huì)给出答(dá)案。

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