4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(x是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)价格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬(tái)升。

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