财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的(de)提(tí)振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关(guān)库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(h冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污uì)常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的(de)市(shì)场恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数(shù)据来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上(冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污shàng)游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端(duān)材料回(huí)收的(de)产能(néng)也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂(chǎng)商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下(xià)跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料(liào)的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日(rì)股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大(dà)公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的(de)两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们(men)更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于(yú)5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需(xū)要通过(guò)长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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