个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于(yú)金融(róng)产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色(sè)养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的(de)客户进行(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来(lái)退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是(shì)一个增量(liàng)市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等(děng)不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(ch发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个(gè)人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客(kè)户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是(shì)投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达(dá)到的同时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可(kě)选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资(zī)收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不(bù)同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本(běn)来不想开户(hù)的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评(píng)价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实(shí)操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要的。

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