5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更为什么懂手机的人都不用华为(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资(z为什么懂手机的人都不用华为ī)者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言(y为什么懂手机的人都不用华为án)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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