美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家(jiā)，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么méi)体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行(xíng)获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银(yín)行(xíng)基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半的(de)美国人担(dān)心他们(men)在(zài)银(yín)行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自(zì)己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安(ān)全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍(réng)未(wèi)解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)集中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次(cì)美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联储是否会在(zài)接(jiē)下来(lái)的议息会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而(ér)美(měi)国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破(pò)上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再(zà虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么i)存在(zài)加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需(xū)一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确的(de)定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带(dài)来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关(guān)情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成(chéng)本端的(de)跌幅(fú)，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差(chà)下(xià)装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升(shēng)至(zhì)198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻(luó)辑(jí)在(zài)汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的(de)态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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