国内(nèi)“五一(yī)”假期(qī)来了，但(dàn)海(hǎi)外市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要经济(jì)数据(jù)出(chū)炉后，美联储(chǔ)也将召开5月议息会(huì)议，市场普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利空消息(xī)交(jiāo)织下，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原(yuán)因是(shì)达成救助(zhù)协(xié)议以维持该银行运营的(de)希望在变得渺(miǎo)茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可(kě)能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自(zì)美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行公(gōng)布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行(xíng)股(gǔ)价在接下来的两天内下(xià)跌超(chāo)过(guò)60％，创(chuàng)下(xià)历史新低。目(mù)前包括来自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美联储的(de)官员正在(zài)与其他(tā)银行进行协调会议，为第(dì)一(yī)共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部(bù)审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案(àn)，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审查(chá)督导(dǎo)行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行业(yè)审查员(yuán)未能(néng)采取有(yǒu)力行(xíng)动解决硅谷银行(xíng)越来越多的问(wèn)题。美(měi)联储负(fù)责金(jīn)融(róng)业监(jiān)管(guǎn)的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查(chá)员未能充分认识(shí)到，随(suí)着硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么(me)不堪一击。他(tā)们(men)的(de)确发现了风险，却没(méi)有(yǒu)采取足够(gòu)的措施，保证该行(xíng)足(zú)够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美联储监管(guǎn)不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于(yú)，特朗普执政时的(de)金融(róng)业改革普遍放松(sōng)了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变似乎(hū)导(dǎo)致(zhì)联储的监(jiān)管变得(dé)更宽松(sōng)。这(zhè)些变(biàn)化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员(yuán)已经确定了(le)硅谷银行(xíng)存(cún)在导(dǎo)致(zhì)其(qí)倒闭的一(yī)大问(wèn)题——利率相关风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)美联(lián)储自身(shēn)的(de)流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取行(xíng)动以前累积(jī)过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构的公开审查(chá)报告或警(jǐng)告(gào)，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮(zhuàng)大，近(jìn)些年美联(lián)储忽视了范(fàn)围更广(guǎng)的问题，比如该行多(duō)年来一直突破内(nèi)部(bù)风险限制，其采用的(de)流动(dòng)性指标却(què)显示，存款基础稳(wěn)定(dìng)，其利率相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审(shěn)查(chá)，适用于资产超过千亿美元银行的一系列(liè)规定，包括(kuò)压力测试和流动性(xìng)要求，将重新评估，怎样监督和监管一家(jiā)银行对利(lì)率(lǜ)流动性风险的(de)风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对(duì)范(fàn)围(wéi)更广泛(fàn)的银行强化适(shì)用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和(hé)的(de)流动(dòng)性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估(gū)，对于超过(guò)25万美元联邦(bāng)保险上(shàng)限的银(yín)行存款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联(lián)储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛的银(yín)行考虑到可出售证券的未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本(běn)要求更好(hǎo)地匹配其财务(wù)状况和(hé)风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美(měi)联储可(kě)能增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据(jù)美国白宫当地(dì)时间(jiān)4月28日(rì)的声(shēng)明，美(měi)国总统拜登批(pī)准内华达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬(dōng)季风(fēng)暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为4月(yuè)12日至(zhì)4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基(jī)础上提供给州政府和符合(hé)条(tiáo)件的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私人非营利组(zǔ)织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区(qū)的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰等(děng)五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议(yì)

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫(fū)斯(sī)基斯(sī)对(duì)外宣布(bù)，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波(bō)兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克(kè)就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示(shì)，欧盟已采取行(xíng)动(dòng)解决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动(dòng)波(bō)兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤(chè)回针(zhēn)对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元的(de)一(yī)揽子支持(chí)。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保(bǎo)乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟通道(dào)出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经(jīng)济(jì)继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务部最新公布(bù)的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及(jí)前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的(de)通胀指标之一。此(cǐ)次(cì)公布的数(shù)据再度印证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月(yuè)再次(cì)加息的可(kě)能性。报告公(gōng)布(bù)后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加(jiā)息25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商(shāng)务(wù)部公布的一(yī)季度美国宏观经(jīng)济数据显示，美(měi)国(guó)一季度GDP同(tóng)比(bǐ)仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的一季度核心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上述数据显示出美国(guó)经(jīng)济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出(chū)现明(míng)显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预(yù)期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银行信用危机(jī)的(de)尾部效(xiào)应持续存(cún)在，金融不稳定叠加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定程度上削弱了美联储货(huò)币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了(le)下半年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映核心个人消费支出在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息(xī)基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中美(měi)联储的政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币(bì)政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择(zé)。随着此前银(yín)行业危机的爆(bào)发以及一季度经济的回落，美(měi)国当前(qián)经(jīng)济(jì)的(de)脆(cuì)弱性以(yǐ)及下行压力已经持续增加(jiā)，但(dàn)是(shì)一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核心通(tōng)胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联(lián)储来(lái)说，这意味着(zhe)进行政策选择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会(huì)保持加(jiā)息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重安抚(fǔ)市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观风险的把控(kòng)，且对(duì)未来(lái)加(jiā)息(xī)的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价(jià)。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因(yīn)此会议重点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两方(fāng)面。其中，在决议声明方面(miàn)，可(kě)重点观察(chá)措辞调整变化情况，特别是能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示。而在会后的(de)新(xīn)闻发(fā)布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经济(jì)与通胀前景、后(hòu)续(xù)货币政策以及(jí)银行业危机引发的信贷(dài)收缩等(děng)方面的观点(diǎn)论述。特别是如(rú)果出(chū)现(xiàn)“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市场还是(shì)权益(yì)市场而(ér)言(yán)，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联(lián)储会议需(xū)要关注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀(zhàng)的顽(wán)固性，美(měi)联(lián)储是否会(huì)透露(lù)其愿意容(róng)忍更高(gāo)水平的通胀；二是美(měi)联储(chǔ)对(duì)于目前(qián)金(jīn)融以及经济风险的判断，到底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未(wèi)来的货币(bì)政策预期，比如是(shì)否透露下半年(nián)将降息(xī)或者不降息(xī)。

　　他(tā)认为，如果美联(lián)储依(yī)然偏鹰派(pài)，则预期风险资产(chǎn)将继续回调，美(měi)债利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深(shēn)倒挂的程度，对市场(ch扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ǎng)而(ér)言偏(piān)负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)会再度上升(shēng)，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将(jiāng)领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由于当前市场对(duì)5月加(jiā)息(xī)25BP已经计价(jià)较(jiào)为充分，预(yù)计加息结果(guǒ)不会引起市场较(jiào)大波动(dòng)，但是对(duì)于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交(jiāo)易依旧(jiù)不足(zú)。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要(yào)重点(diǎn)关注美(měi)联(lián)储声明(míng)以及(jí)鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美(měi)联储意外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场(chǎng)或将面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关(guān)风险资产有意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件溢(yì)出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调(diào)整，但总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场(chǎng)在(zài)利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价(jià)格的压(yā)制边际(jì)减弱(ruò)。同(tóng)时，美国经(jīng)济前(qián)景(jǐng)黯淡，债务上(shàng)限(xiàn)悬(xuán)而未决以及银行业(yè)风险事件余波(bō)反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从更为(wèi)宏观(guān)的角度来看，全球“去美(měi)元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央行(xíng)“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述(shù)种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的(de)预期差，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过(guò)热态势有(yǒu)所(suǒ)缓和，但无论是新增(zēng)非(fēi)农就业人(rén)数还是失业(yè)率指标，还远未触及经(jīng)济(jì)衰退以及美(měi)联储货币政策(cè)转向的阈(yù)值区(qū)间，这(zhè)极有可能造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美(měi)联储货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联储议(yì)息会议落(luò)地后的一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍然会延(yán)续上(shàng)述的修正走(zǒu)势(shì)，美联储还(hái)需在更多数(shù)据指引以及(jí)银(yín)行风险事件落地后，再(zài)相机作出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续(xù)当前“走一(yī)步看(kàn)一步(bù)”的决(jué)策思(sī)路(lù)。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前贵金(jīn)属(shǔ)市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全球贸易结(jié)算体系下(xià)美元(yuán)的趋(qū)势压(yā)力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美债(zhài)实际利率的变化，但(dàn)是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购(gòu)金以及美元(yuán)结算体系(xì)的变化使得贵金属(shǔ)获得了越来越多的(de)金融(róng)溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动(dòng)的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期的表(biǎo)现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角度(dù)来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表现出了一定程(chéng)度(dù)的(de)易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴(wú)梓杰表示，一(yī)方面(miàn)，美(měi)国经济下行以及(jí)欧美银行业风险带来的(de)避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主(zhǔ)线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当(dāng)前(qián)市场对于美联(lián)储降息的预期仍大幅(fú)领(lǐng)先美联储的官(guān)方(fāng)预期，预计(jì)在高通胀压力(lì)下，市场对降息预(yù)期的修正或将带来金银价(jià)格的进一步(bù)回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提(tí)示，随着国(guó)内“五一(yī)”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外(wài)市场风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮(liàng)表示(shì)，近(jìn)期宏观(guān)市(shì)场关(guān)键数据较多(duō)，导致市(shì)场情绪(xù)波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织，海(hǎi)外市(shì)场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场(chǎng)将直面美联(lián)储5月利率决议落地，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结果(guǒ)或将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美(měi)联储议息会议(yì)等重要事件，加之银行业(yè)危机及债务上限问(wèn)题(tí)悬而(ér)未决，投资者要防止过分押注(zhù)引发的(de)风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢(féng)低(dī)布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由(yóu)于国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节(jié)点，投资者(zhě)若保(bǎo)留(liú)头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够(gòu)安全边际(jì)，以(yǐ)防“黑天(tiān)鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来更加(jiā)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文明确的(de)方(fāng)向(xiàng)性行情，可根据美联储议息会议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文