华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴做空(kōng)机构(gòu)兴登堡(bǎo)研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头对(duì)准(zhǔn)的是“华(huá)尔街(jiē)之狼”、著名亿(yì)万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗下控股公(gōng)司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单(dān)日跌(diē)幅，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个(gè)人(rén)身(shēn)价，也(yě)一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据(jù)福布斯(sī)榜单显示，截至收稿，伊坎个人身(shēn)价为147亿美(měi)元，排名世界富豪榜(bǎng)第123位。

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　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结(jié)构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡(bǎo)研究表示，IEP利用(yòng)来自(zì)新投资者的资(zī)金(jīn)向老投资者支付股息。报告(gào)指出，简而言(yán)之，伊坎一直在使用从(cóng)新投资者那里(lǐ)获得的资金(jīn)向老投资者(zhě)支付股息。“这种类似庞氏骗局的经济结构只有在新资金愿意冒着成为(wèi)最(zuì)后一批'持有资金的风险的情况下才是可持续(xù)的”，报告说道。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究还(hái)在报告(gào)中称(chēng)，IEP的56亿(yì)美元年终(zhōng)净资产价值被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登(dēng)堡研究在报告中表示，IEP的(de)股票被(bèi)高估了(le)75％以上(shàng)，“IEP的交易价格(gé)比上(shàng)次报告的资(zī)产净值(zhí)高出218％，远远高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另一(yī)方面(miàn)，伊坎企业的(de)同行，如(rú)丹·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司(sī)，其交易价格均低(dī)于各自的资产净值(zhí)。资产净值是衡量基金(jīn)业绩的关(guān)键指标，衡量基金(jīn)所持证(zhèng)券(quàn)的市场价值(zhí)。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动(dòng)IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的股息收益(yì)率，这是迄今为止美国(guó)大型股公司中最高的。兴登(dēng)堡指责(zé)伊坎以股(gǔ)票而不是现金(jīn)的形式(shì)发放股息，并让(ràng)伊坎企业出售新股，以满(mǎn)足(zú)股东的支出，从而抬(tái)高了股息收益率。

　　兴(xīng)登堡的报告(gào)还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿(yì)美元(yuán)，但一个月后(hòu)，该部门的(de)一(yī)家重要子公司申请破(pò)产。

　　兴(xīng)登堡还指(zhǐ)责唯一(yī)一家跟踪伊(yī)坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的(de)关系密(mì)切(qiè)。报(bào)告称，杰富瑞在其研(yán)究中假设，即使在(zài)最坏的情况下，伊(yī)坎的股息也(yě)将永久支付，同时还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自(zì)以为是(shì)”

　　这份(fèn)做空报(bào)告对(duì)伊坎来说是一个重大(dà)挑战(zhàn)。他也(yě)在报告刊登的几小(xiǎo)时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份(fèn)声明(míng)中(zhōng)表示(shì)，兴登堡“自以为(wèi)是”的报告(gào)旨在以(yǐ)牺牲(shēng)IEP长期股东的利益为代(dài)价(jià)获取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们坚持公开披(pī)露(lù)的信息(xī)，我们(men)相信，从长期来看，IEP的业(yè)绩(jì)将会像以往一样不言自明。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍然相信激进主义是最好的投资范(fàn)例。“我过(guò)去25年的激进(jìn)主义投资已经很(hěn)好(hǎo)地证明(míng)了这一(yī)点。我们定(dìng)期将我们的维(wéi)权(quán)原则付诸于我(wǒ)们的(de)多数控股公司以(yǐ)及(jí)我(wǒ)们投资部门持有的(de)少数股权(quán)，目前在14个上市公司董事会(huì)中都有代表。此外，我们坚信通过对冲头寸来降低(dī)风(fēng)险(xiǎn)，尤其是在我们今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能(néng)源、汽(qì)车、食(shí)品包(bāo)装、房地产(chǎn)和其(qí)他行业的各种投资。他是IEP的(de)控股股东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明(míng)还指(zhǐ)出，报告(gào)中的说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有人和员工(gōng)的承(chéng)诺”。

　　此(cǐ)外，股东权(quán)益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏(kuī)损的投(tóu)资者就兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴(xīng)登堡研究的(de)做空实例(lì)，最出名的莫(mò)过于今(jīn)年(nián)2月做空印度首(shǒu)富(fù)的阿(ā)达尼集团了。兴登(dēng)堡研究百页的做空报告使(shǐ)得前(qián)“亚洲(zhōu)首富(fù)”高塔姆·阿(ā)达尼跌下神坛，引发(fā)了外资纷(fēn)纷从印度股市(shì)撤(chè)离(lí)，更让印度总理莫迪受到(dào)反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美(měi)国全国公共(gòng)广播(bō)电(diàn)台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短(duǎn)10日内蒸发逾(yú)1000亿美元，集团(tuán)的(de)债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个(gè)人(rén)净资产也缩(suō)水(shuǐ)近500 亿美(měi)元。

　　那(nà)么(me)，兴登堡研究究竟什(shén)么来头？公开资料显示，兴登堡(bǎo)研究公司(sī)成立(lì)于(yú)2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴(xīng)登堡研究官网介绍(shào)，公司(sī)的主要业(yè)务(wù)包括披露(lù)企业的(de)会计造假(jiǎ)、管理问题、未公开关联交(jiāo)易、财报(bào)违规等。媒体(tǐ)统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公司(sī)发过难(nán)。他们雇(gù)佣(yōng)金融分析(xī)师、会(huì)计师(shī)和记(jì)者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的(de)安(ān)德森来自中产家庭，曾(céng)在康涅(niè)狄格大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资(zī)料，大(dà)学期间，他(tā)加入了以色(sè)列的(de)救(jiù)护车急救(jiù)部门，是(shì)拥有以色列(liè)证书(shū)的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究(jiū)”这个名字(zì)源(yuán)于1937年在新(xīn)泽西(xī)上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们(men)将(jiāng)兴登堡(bǎo)视为完(wán)全(quán)可以避免的人为灾(zāi)难的缩影，”该公(gōng)司的网站上写道(dào)。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究也曾瞄准其他(tā)企业。2020年，兴登(dēng)堡研究(jiū)？份69页的做空(kōng)报告，让市(shì)值一(yī)度(dù)达到(dào)340亿(yì)美元(yuán)的“卡(kǎ)车界特斯拉”公司(sī)Nikola的创(chuàng)始人被迫辞职，美国司法部和证券(quàn)监管机构随后跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴(xīng)登堡研究指控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并(bìng)在生产能力方面误(wù)导投资者(zhě)。该公司(sī)的(de)市值一度(dù)超过(guò)50亿美元(yuán)，如今已缩水至不(bù)到2.6亿美元，其(qí)股票在兴登堡(bǎo)研究(jiū)做空报(bào)告(gào)公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还(hái)曾(céng)介入马斯克对推特的收购(gòu)案。在兴登(dēng)堡研(yán)究宣布做(zuò)空推(tuī)特(tè)后(hòu)，推特的股价从49.80美元(yuán)跌(diē)至37.39美(měi)元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的(de)股价位于(yú)低点附近时，兴登堡研究宣布转为(wèi)做空推(tuī)特，推特股价随(suí)即大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8％。

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