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耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前(qián)这些(xiē)板(bǎn)块(kuài)估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历(lì)史平(píng)均水平附(fù)近。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化(huà)合作联(lián)合声(shēng)明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及(jí)后(hòu)续5月召(zhào)开(kāi)在即的第(dì)三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币(bì)升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带(dài)动(dòng)能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应(yīng)、同(tóng)时下(xià)游需求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建(jiàn)议关(guān)注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作为国(guó)家(jiā)重点支(zhī)持(chí)的战略(lüè)性产业之(zhī)一(yī)，近年来(lái)经(jīng)历了(le)行业(yè)调整和产能过剩的困(kùn)境(jìng)，但(dàn)近期板块景(jǐ耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的ng)气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需(xū)求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学(xué)品船与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调(diào)整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人回报，多(duō)家公司(sī)发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来(lái)几年高(gāo)分红水平，给投资(z耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的ī)人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间较大。