射(shè)频芯片领域(yù)面临变局(jú)，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠(dié)加(jiā)进(jìn)入(rù)竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板(bǎn)上市。公司股价(jià)开(kāi)盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资(zī)本热(rè)捧。据公(gōng)司上市(shì)文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及(jí)金沙江创(chuàng)投等一系列(liè)外(wài)部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基(jī)金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机(jī)构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价(jià)于去年下半年触(chù)底回升，但截(jié)至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇冷(lěng)背(bèi)后，是射频(pín)领域正面临变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频(pín)芯片巨头，近年来也(yě)在(zài)响应市场变化(huà)谋求射(shè)频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要包括智(zhì)能手(shǒu)机以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌，闻(wén)泰(tài)科(kē)技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线通信(xìn)模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公(gōng)司(sī)亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件中称，是(shì)由于持续进行高额研(yán)发投入；下游客(kè)户集中且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈(liè)，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司(sī)的综合毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智(zhì)微开(kāi)启了(le)对外融资之路(lù)。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多(duō)知名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江创投为持arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基(jī)金二期在投资(zī)慧(huì)智微的近两年(nián)时间里，实(shí)现(xiàn)了(le)近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报，而较大(dà)基金二期(qī)晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实(shí)现(xiàn)账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手(shǒu)机(jī)领域(yù)。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出货量(liàng)的(de)大幅下(xià)降，已(yǐ)经对慧(huì)智微的业绩造(zào)成(chéng)了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未来(lái)增速持续放缓(huǎn)的(de)预期，也让资本(běn)市场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做(zuò)出(chūarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？)了重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年(nián)的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增长以及(jí)5G普及的潜力(lì)有限，预计到(dào)2028年射频前端(duān)的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着相(xiāng)似产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射频(pín)龙头(tóu)唯捷(jié)创芯(xīn)，在去(qù)年4月(yuè)科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发(fā)的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌(diē)回升，但截至今日(rì)收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价(jià)仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多(duō)家射(shè)频(pín)芯片领域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋(móu)求转型，拓展(zhǎn)射频(pín)以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外(wài)，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市(shì)场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价(jià)格(gé)，进(jìn)一步压(yā)低了(le)自身的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂(chǎng)商(shāng)三伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预计未来(lái)每个射频细分赛道(dào)还(hái)会有(yǒu)更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更(gèng)大(dà)的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年(nián)共有9家射(shè)频(pín)芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基金、深创(chuàng)投(tóu)等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心建设以(yǐ)及补充流动资(zī)金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的(de)市(shì)场(chǎng)地(dì)位(wèi)，增加头部客户(hù)的市(shì)场份额；技术上跟进(jìn)射频前(qián)端(duān)技术迭代，优(yōu)化(huà)可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？槛的(de)产品(pǐn)系列。

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