美国银行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声(shēng)明(míng)确(què)认了(le)周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一(yī)家让地(dì)区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本密(mì)集型的科(kē)技以(yǐ)及生(shēng)物医(yī)学(xué)初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中度(dù)担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该(gāi)工厂(chǎng)的在(zài)建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经(jīng)济都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件进一(yī)步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底(dǐ七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的(de)交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货(huò)跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度(dù)有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开(kāi)盘(pán)后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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