昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天入(rù)我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天yù)期二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天>

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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