财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(d纳粹分子是什么意思e)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见(纳粹分子是什么意思jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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