近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提(tí)涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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