近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估(gū)值超(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化(huà)最(zuì)为青睐(lài)，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺(yì)空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化传播(bō)有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻(fān)车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的(de)是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多(duō)也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过(guò)9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的(de)脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年(nián)商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一(yī)赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人(rén)高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其(qí)核(hé)心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和(hé)不(bù)可复(fù)制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行(xíng)业的(de)上线，这才(cái)是这个(gè)行业可持(chí)续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的(de)一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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