随着(zhe)一季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分(fēn)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是(shì)华商新趋势优(yōu)选第(dì)二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàn虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思g)上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增(zēng)持前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思(pèi)置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社(shè)会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各(gè)个(gè)领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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