一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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