财联社记者近期从(cóng)行(xíng)业(yè)内了解到，信贷市(shì)场需求(qiú)低(dī)迷持续之下，部分银行出现(xiàn)了贷款最优惠利率(lǜ)与(yǔ)同(tóng)期理财收益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕(hǎn)见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人对财联社记者(zhě)说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联(lián)社记(jì)者向兴业、广(guǎng)发(fā)等多(duō)家银行了(le)解到，当前抵押贷款最优惠利(lì)率热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场共新发(fā)了661款理财产(chǎn)品(pǐn)，环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22款(kuǎn)，其中(zhōng)86款为开放(fàng)式产品，其平(píng)均业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基准为(wèi)3.46％，环比下(xià)跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭(bì)式产品(pǐn)，其平(píng)均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为(wèi)3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一(yī)家头(tóu)部银行理(lǐ)财子负责人对财联社(shè)记者表示，正(zhèng)常(cháng)情况下(xià)贷(dài)款利率(lǜ)要(yào)高于理财(cái)收(shōu)益(yì)，否则会形(xíng)成套(tào)利空间。近(jìn)期出现的收益率倒挂的情(qíng)况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映(yìng)实体经济需求不足，资金可能在金(jīn)融市场空转的(de)信(xìn)号。

　　走低的贷款利(lì)率VS走高的理财收益(yì)率

　　4月23日，央行国际司(sī)司长金中夏对外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中(zhōng)央、国务院决策部署(shǔ)，采取了很多措(cuò)施做好金融支持稳外贸工作。首先(xiān)是(shì)降低实体经济融资成(chéng)本。2022年(nián)，我(wǒ)国企(qǐ)业贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)下降了(le)34个基点，仅4.17％，这(zhè)在(zài)历史(shǐ)上是比较(jiào)低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度金融(róng)统计数(shù)据(jù)发布(bù)会上(shàng)公布的数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份银(yín)行体系新发企业(yè)贷(dài)加权平均利率同比(bǐ)下(xià)降29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷(dài)款加权平均(jūn)利率水平，并没有考虑区(qū)域(yù)差(chà)异。财联社记者(zhě)注意到，在部(bù)分(fēn)资金(jīn)充裕的一线城市利率水平下沉(chén)更快，比如央行营管(guǎn)部早(zǎo)在(zài)2月份即表(biǎo)示，去(qù)年12月(yuè)份，北京地区(qū)新发(fā)放企(qǐ)业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分析(xī)认为，一季度(dù)的贷款需求非常好，央行今年一(yī)季度公布的贷款需求指数飙升，达到(dào)78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最(zuì)高值。但最近贷款需(xū)求有(yǒu)下降趋势，如近期票据转贴(tiē)现利(lì)率(lǜ)下降，表示银行(xíng)贷款需(xū)求较差，需(xū)要(yào)购买票据来填充(chōng)贷(dài)款额(é)度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前的(de)不景气形成鲜明对比(bǐ)的是，一季度理财市(shì)场(chǎng)的收益率却在节节回(huí)升。普益标准(zhǔn)数据显示，截至2023年1季度末，理财(cái)公(gōng)司(sī)存续理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续开放式固收类(lèi)理财产品（不含现金管理类产品）的近(jìn)1个月年化收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固(gù)收最新数据显示，4月24日封闭式理财(cái)平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭(bì)式理(lǐ)财基(jī)准利率与1年期(qī)AAA级(jí)中(zhōng)票、存(cún)单利(lì)差(chà)走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便与新发理财产(chǎn)品收益(yì)率相比，当前银行新发贷款的利(lì)率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理(lǐ)财产品中，开放式产品平均业绩比较基(jī)准为3.46％，封闭式产品平均(jūn)业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空(kōng)转套利(lì)可能(néng)

　　多位受访金融(róng)行业(yè)人士对记者表示，当前新(xīn)发贷款利率(lǜ)和理(lǐ)财(cái)收益率之间出现倒挂是多(duō)年来罕见(jiàn)的情况(kuàng)。部分人(rén)士认(rèn)为(wèi)，应该警惕当(dāng)前(qián)非对称利率政策(cè)之下，贷款、存款和金融市场之间出(chū)现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师刘银平对(duì)财联社记(jì)者表示，理财产品收益率超过银(yín)行贷款利率，可能会给部分客户钻空子(zi)的机(jī)会，从银行那里获取的低(dī)息贷款没有投入实际经营(yíng)，而是拿去购买(mǎi)收益率更(gèng)高的理财产品，导致资金空转，前几年结构性存款(kuǎn)市场(chǎng)曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准不代(dài)表(biǎo)实(shí)际收(shōu)益(yì)率，净值是不断波动(dòng)的，不会一直上(shàng)涨(zhǎng)，实际上，理财产品向净值(zhí)化转(zhuǎn)型之后对企业(yè)的吸(xī)引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实(shí)验室主(zhǔ)任(rèn)曾刚对财联社记者表示(shì)，理(lǐ)财收益与金(jīn)融市场利率相对应，出现倒挂的情(qíng)况(kuàng)主要(yào)是即期的贷款利率与发行(xíng)当期定价的(de)理财收(shōu)益(yì)率的(de)差异(yì)，在市(shì)场利率快(kuài)速(sù)下行(xíng)的时容易(yì)出现这种收益(yì)率(lǜ)不(bù)同步(bù)的(de)脱(tuō)节现(xiàn)象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行(xíng)贷款利率继(jì)续下行，意味着当期发行的理财产品(pǐn)的收益(yì)率会同步下降。从这(zhè)一个角度来(lái)看，未来一段时间的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)收益率会进(jìn)入下(xià)行通道。

　　这一(yī)判(pàn)断得到银行业内人(rén)士的认同。4月(yuè)25日，某城商行广州(zhōu)分行负责(zé)人对财联社表示(shì)，该(gāi)行已经关注到理(lǐ)财收益(yì)和存贷(dài)款利差(chà)的情况，理财与贷(dài)款(kuǎn)利率差距(jù)过大必(bì)然引(yǐn)发(fā)资金空转套利(lì)，热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物这与货币政策(cè)初衷不(bù)符。估计(jì)下一步(bù)理财产品收(shōu)益水平要(yào)降低到3％以下。

　　一(yī)家头(tóu)部(bù)银行(xíng)理财子负责(zé)人对(duì)财联(lián)社(shè)记(jì)者表示，考虑到理财产品底层资(zī)产大多数为债(zhài)券，而债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)发行人大多是大(dà)型企业，理论上其收益率(lǜ)比个贷是要低一个等级。

　　“道(dào)理(lǐ)很简(jiǎn)单(dān)，个(gè)人(rén)的信(xìn)用等级比(bǐ)大(dà)型企业要低，所以个贷(dài)的定价理论上(shàng)要比理财收益率高才对。现在(zài)出(chū)现(xiàn)个贷定价和理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这只能说(shuō)明(míng)个(gè)人部门当前的信贷需求不足，没(méi)有什(shén)么人想(xiǎng)贷款，导(dǎo)致(zhì)资金空转，这也是(shì)近年来比较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士同(tóng)样(yàng)认为，如果贷款定(dìng)价持(chí)续(xù)下行(xíng)未(wèi)来新(xīn)发理财产品收益率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势的(de)预期(qī)是一致(zhì)的，新发的收益率未来会下来(lái)，近期整(zhěng)体的(de)趋势也是(shì)这样。一些存量的产(chǎn)品年化收(shōu)益率近期(qī)大幅上行，主要是因为底层资(zī)产是去年利率高(gāo)位时候拿的，在(zài)利率走低预期下，其净值表现就会向上拉(lā)。”

　　息(xī)差承压(yā)将推动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访(fǎng)银行人士(shì)对财联社记者称，当前(qián)贷(dài)款端定价(jià)疲软的现状，也是有关方(fāng)面不(bù)断出手规范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地区(qū)大(dà)型城商(shāng)行负责人对记者表示，在贷(dài)款定价上不(bù)去的情(qíng)况(kuàng)下，未来存款利率(lǜ)持续(xù)下行应该是大趋势，否(fǒu)则银行(xíng)净(jìng)息(xī)差承受的(de)压力将是(shì)巨(jù)大的。“现在各行储蓄(xù)又多，之前理财波动的影响(xiǎng)还没(méi)完(wán)全消除(chú)，很多客户的资金(jīn)还没有出来(lái)，都(dōu)压在(zài)储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一旦第二季度(dù)贷款需(xū)求走弱(ruò)得到确认(rèn)，意味(wèi)着(zhe)贷款利(lì)率依(yī)然有下降的(de)可能性和空(kōng)间，银行息差(chà)水平(píng)面临更艰(jiān)难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显(xiǎn)示，截至(zhì)3月末，该行(xíng)净(jìng)利息收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王(wáng)一峰团队最新研报认为，未来存款市(shì)场成(chéng)本管控仍有后(hòu)手牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后续(xù)对于存款定(dìng)价自(zì)律管(guǎn)理(lǐ)的手(shǒu)段包括(kuò)但不限(xiàn)于以下三(sān)个方(fāng)面。首先(xiān)，协定(dìng)存款、通知(zhī)存款(kuǎn)等创(chuàng)新(xīn)类活期存款有可能(néng)将(jiāng)纳(nà)入自律机制管(guǎn)理。现阶(jiē)段，对核心(xīn)定期存款而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类活期”存款缺少政策(cè)指引(yǐn)，未来或将对这(zhè)类产(chǎn)品比照活期(qī)存款进行(xíng)规范(fàn)；其(qí)次，同(tóng)业(yè)存款套壳协议存款(kuǎn)需继(jì)续(xù)纠正；最后，期权价值(zhí)过(guò)低的“假”结构性存款仍须规(guī)范，后续(xù)或将结构性存款的（保底收益(yì)+期权价(jià)值(zhí)）合计(jì)同时(shí)纳(nà)入自律机制(zhì)上限，进一(yī)步压降结构性存款利率。

　　王(wáng)一峰团队测算认为(wèi)，如果全(quán)部(bù)企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平，则上市(shì)银行企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)率加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上(shàng)市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物