随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(j蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译īng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译zī)机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一(yī)定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的(de)突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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