近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿阿富汗改名现在叫什么熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)阿富汗改名现在叫什么炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多(duō)的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色终端(duān)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自(zì)身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转(z阿富汗改名现在叫什么huǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处(chù)于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期(qī)未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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