在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他(tā)们(men)对(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点duì)周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银(yín)行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最(zuì)新调查(chá)中，现破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基(jī)于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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