4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风(fē手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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