昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本(běn)周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的(de)三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌(三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对未来的(de)需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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