北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不可能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数(shù)额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商业决(jué)定时成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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