在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济(jì)转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产业的(de)创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金(jīn)合力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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