昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷(dài)收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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