财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题(t冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释í)投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多(duō)数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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