关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求(qiú)并完成(chéng)内(nèi)地银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)预期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周期的第(dì)十(shí)次加息(xī)，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下(xià)跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的(de)季(jì)节性(xìng)减产以(yǐ)及(jí)印尼国内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低(dī)位，无(wú)法(fǎ)满足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来(lái)看，短期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显利多(duō)因(yīn)素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜)油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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