在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业。

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